【鋁道網】如果說財務數字是對公司過去經營情況的總結，那么分析行業的供需情況、產品的價格走勢或許更能揭示中國宏橋這樣周期股的過去和未來。
首先來看公司產品鋁價的走勢。由下圖三月期鋁報價走勢圖可以看到，2018年整體處于寬幅震蕩中。但是，進入四季度以來，鋁價開始連續下行并創下全年低點。
進入2019年以來，鋁價雖有所反彈，但仍處于2018年以來的較低位置。
鋁價的下跌一定程度上是對需求端疲弱表現的反映。根據公司年報中援引第三方研究機構安泰科的數據，受中國經濟增長放緩以及貿易摩擦等事件的影響，2018年中國原鋁消費量約為3,713萬噸，同比增長4.7%，低于去年8.1%的增速。全球的情況類似，去年的總消費量為6,683萬噸，同比增長約3.7%，增速回落2個百分點。
需求不振、產品價格下跌的事實也反映在了國內另一家鋁業巨頭中國鋁業（2600.HK）的2018年業績報告中。從下表可以看到，中國鋁業2018年的營收同樣出現了下滑，而其國際財報準則下的歸母凈利潤更是下滑到了7.46億，同比大減47.20%。中國鋁業對此的解釋是原鋁價格降低以及原材料價格上漲。
不過，利好消息是，受供給側改革等因素的刺激，行業的供給也在逐漸收縮。同樣是來自安泰科的數據，2018年國內原鋁產量出現了近十年來首次負增長。當年中國的原鋁產量為3,659萬噸，同比減少約0.2%。同樣的，全球原鋁產量為6,420萬噸，增速下滑至0.5%。